預計厄爾尼諾事件大概率發生在美豆播種結束之后，有利于新年度美豆增產。美國農業部預計全球大豆進入增產周期，供給逐步轉向寬松。國內海關抽檢政策再度收緊，導致進口大豆集中到港壓力后置。
當前美豆春播進展順利，5月14日大豆播種完成49%，遠超去年同期的27%和五年同期均值36%，未來兩周天氣無持續性降雨，整體有利于美豆播種，預計6月上旬美豆播種基本完成。厄爾尼諾天氣模式很可能在5月至7月期間形成，根據當前播種情況，預計厄爾尼諾事件大概率發生在美豆播種結束之后，有利于新年度美豆增產。
售糧出口均有壓力，巴西豆價易跌難漲
5月16日，巴西大豆FOB報價483美元/噸，周環比下跌4美元/噸，月環比下跌12美元/噸，較1月初下跌150美元/噸?；顖髢r雖有回升，但仍維持貼水，5月16日，巴西大豆基差報價比CBOT大豆基準期貨合約低86美分/蒲式耳，周環比回升20美分/蒲式耳，月環比回升65美分/蒲式耳。
價格下跌的原因在于巴西大豆出售、出口均面臨持續性壓力。因收獲期間大豆單產好于預期，美國農業部5月供需報告將巴西大豆產量預估值上調100萬噸，至1.55億噸，創歷史新高。
盡管大豆收獲接近尾聲，根據巴西海關數據測算，截至5月12日，巴西大豆出口進度43%，去年同期為46%。因倉儲、出口運力有限，為避免7月份后與二茬玉米爭奪資源，預計6月份前巴西大豆售糧、出口壓力均較大。
布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）稱，截至5月10日的一周，阿根廷大豆收獲進度為51.6%，比一周前推進8.2%，但仍比去年同期低13.3%。該交易所預計2022/2023年度阿根廷大豆產量為2250萬噸，比去年的4330萬噸減少48%。
巴西大豆收獲接近尾聲，售糧、出口進度均不及往年，由于售糧、出口壓力難以緩解，大豆價格將維持弱勢，隨著CBOT大豆價格下降，巴西大豆FOB基差報價可能會有所回升，但貼水狀態將大概率維持。
厄爾尼諾有利生產，全球大豆有望增產
厄爾尼諾天氣通常會有利于美國大豆生長。據統計，2000年以來，美國共發生了6次（涉及13年）厄爾尼諾事件，其中6年單產下降（減幅5%以上2年），7年單產增加（增幅5%以上4年）。研究發現，播種完成之后發生、強度中等偏強的厄爾尼諾事件更有利于大豆增產。
美國農業部預計全球大豆進入增產周期，供給逐步轉向寬松。預計2023/2024年度全球大豆產量達到創紀錄的4.1059億噸，同比提高4000多萬噸，增幅為10.8%；大豆壓榨量為3.3231億噸，同比提高1900萬噸，增幅為6.1%；期末庫存為1.225億噸，同比提高2150萬噸，增幅為21.2%。分國別來看，美國大豆產量1.2274億噸，同比增長640萬噸，增幅為5.4%，期末庫存由586萬噸增至911萬噸，庫存偏緊狀態得到根本性改善；阿根廷大豆產量提高至4800萬噸，同比激增2100萬噸；巴西大豆產量達到1.63億噸，同比提高900萬噸；中國大豆產量為2050萬噸，同比提高22萬噸。
各地通關節奏不一，豆粕價格南漲北跌
本周各地大豆通關放行節奏不一，導致豆粕現貨價格互有漲跌，主要表現為華北跌、華東和華南漲。5月17日，華北沿海地區43%蛋白豆粕現貨報價4200～4250元/噸，周環比下跌100～250元/噸；華東、華南地區4150～4300元/噸，周環比上漲50～150元/噸?；顖髢r延續近強遠弱，5月提貨報價較6月高200～400元/噸。
本次海關政策發生新變化，對華東、華南影響更大，因前期大豆庫存偏低，入關抽檢轉嚴后新購大豆不能按時進廠，華東、華南部分油廠缺豆停機。監測顯示，上周國內大豆壓榨量173萬噸，比前一周減少25萬噸，比上月同期增加14萬噸，同比增 加3萬噸，比近三年同期均值減少10萬噸。
由于國內油廠開機率下調，上周大豆庫存回升。監測顯示，5月12日，全國主要油廠進口大豆商業庫存380萬噸，周環比增加40萬噸，月環比增加80萬噸，同比減少98萬噸。因油廠開機下降，而提貨情況較好，豆粕庫存大幅下降至年內新低。5月12日，國內主要油廠豆粕庫存21萬噸，周環比減少9萬噸，月環比減少8萬噸，同比減少37萬噸，比過去三年同期均值減少32萬噸。
國內海關抽檢政策再度收緊，導致進口大豆集中到港壓力后置，打亂國內大豆壓榨節奏，考慮到豆粕庫存已降至歷史相對低位，在階段性供給偏緊的情況下，預計豆粕價格延續近強遠弱走勢。
長期累庫趨勢難改，國內豆油震蕩下跌
本周，國內豆油現貨價格震蕩下跌。5月17日，沿海地區一級豆油現貨價格7650～7850元/噸，周環比下跌200～300元/噸；一級豆油基差報價Y2309+400～700元/噸，較上周下降20～50元/噸。
由于大豆進口成本小幅走高，加之國內豆油價格下挫，國內大豆壓榨利潤小幅下降。5月17日，巴西大豆5月船期對大商所9月合約壓榨利潤-60元/噸（3%進口關稅，加工費用100元/噸），周環比減少115元/噸；油廠對巴西大豆現貨壓榨利潤470元/噸，周環比減少130元/噸。
上周受大豆到港卸船不暢影響，油廠開機小幅回落，豆油庫存有所下降。5月12日，全國主要油廠豆油庫存63萬噸，周環比減少4萬噸，月環比增加6萬噸，同比減少30萬噸。受海關政策變化、大豆進廠延遲影響，國內油廠壓榨量下調，豆油累庫節奏放緩，但后期大豆到港壓力仍較大，油廠周度壓榨量可能維持在160萬噸以上，豆油供給預期充足，進入夏季后豆油消費將轉入淡季，預計豆油長期累庫趨勢不改，價格將維持震蕩下跌走勢。
近期植物油價格震蕩運行，豆油表現更為弱勢，菜豆油價差有所擴大。5月16日，菜豆油2309合約價差838元/噸，較上周擴大151元/噸，月環比擴大163元/噸，同比縮小1321元/噸；2401合約價差779元/噸，較上周擴大135元/噸。華東沿海地區菜豆油現貨價差380元/噸，較上周擴大260元/噸，月環比擴大250元/噸，同比縮小1620元/噸。
產地進入增產周期，打壓國際棕油價格
本周，國際棕櫚油現貨價格震蕩下跌。5月17日，6月船期馬來西亞棕櫚油FOB報價880美元/噸，周環比下跌55美元/噸，跌幅為5.9%。5月份以來，馬來西亞棕櫚油增產預期較強，艾芬黃氏投資銀行預計，馬來西亞毛棕櫚油產量將從5月開始上升，并可能在今年9月或10月達到頂峰。
南馬來西亞棕櫚油公會（SPOMMA）數據顯示，5月1日至15日，馬來西亞棕櫚油產量環比提高16.72%，其中鮮果串單產環比提高15.51%，出油率（OER）增長0.23%。船運調查機構Amspec數據顯示，5月1日至15日，馬來西亞棕櫚油出口量52.3萬噸，環比提高5.17%。船運調查機構ITS數據顯示，5月1日至15日，馬來西亞棕櫚油出口量55.7萬噸，環比提高3.95%。預計5月份開始，馬來西亞棕櫚油庫存將逐步回升，5月份國際棕櫚油價格維持震蕩偏弱走勢。
受國際棕櫚油價格下跌帶動，本周國內棕櫚油價格下跌，但跌幅小于國際。5月17日，沿海地區24度棕櫚油報價7350～7500元/噸，周環比下跌50～100元/噸；棕櫚油現貨基差報價為P2309+600～750元/噸，較上周上漲50～100元/噸。
4月至5月棕櫚油進口到港減少，加之夏季消費好轉，沿海地區庫存連續第六周下降。5月12日，沿海地區食用棕櫚油庫存64萬噸（加上工棕75萬噸），周環比減少6萬噸，月環比減少14萬噸，同比增加41萬噸。其中，天津9萬噸，江蘇張家港27萬噸，廣東14萬噸。需求好轉、到港減少，預計二季度國內棕櫚油將繼續去庫存，5月份棕櫚油基差報價穩中偏強，現貨價格隨盤區間震蕩。